🔥SK하이닉스, 2027년 영업이익 TSMC 추월? 노무라 ‘128조’ 충격 전망🔥삼성전자까지 1·2위 가능성

🚀 SK하이닉스, 2027년 영업이익 TSMC 추월? 노무라 ‘128조’ 충격 전망 삼성전자까지 1·2위 가능성

 

— HBM4·GPU·TPU·파운드리 전쟁이 뒤집는 2026~2027년 글로벌 반도체 판도

2025년까지의 AI 반도체 시장은 매우 단순했다.
바로 **“엔비디아 GPU 절대 독주 vs 구글 TPU의 반격”**이라는 대결구도다.
하지만 2026~2027년 전망이 속속 공개되면서 시장 전체를 흔드는 초대형 지각변동이 시작됐다.

그 중심에는 SK하이닉스, 삼성전자, TSMC, 그리고 HBM·GPU·TPU·2나노 파운드리라는 네 가지 키워드가 있다.
특히, 노무라증권이 발표한 **“SK하이닉스가 2027년 TSMC의 영업이익을 추월할 수 있다”**는 리포트가 맞다면 , 전세계 반도체 구조 전체를 바꾸는 보고서로 평가될것같다.

 

 

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004550765?sid=101

“SK하닉 영업이익, TSMC 넘는다…목표가 84만” 모두가 놀란 노무라 전망 [줍줍 리포트]

 

https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003941479?sid=105

삼성전자와 SK하이닉스 합쳐 반도체 영업이익 200조원 시대 오나

 

---

📌 프롤로그

1. SK하이닉스 영업이익 2027년 128조 원 → TSMC를 넘어설 수 있다는 노무라의 충격 리포트 등장
2. 삼성전자 DS 영업이익 2027년 110조 원 전망(모건스탠리) → 구글 TPU·HBM4 수요가 실적 폭발을 견인
3. 2027년은 파운드리 시대에서 메모리 제국 시대로 회귀하는 첫 해가 될 가능성 부상

---

🟥 1. 노무라증권, “2027년 SK하이닉스 영업이익 128조 → TSMC 추월 가능”

— 이 글 하나로 시장이 뒤집어졌다

2025년 SK하이닉스는 HBM3E 독주로 '제국' 삼성전자를 넘어서 메모리 반도체 최고의 위치에 올라섰다.
그런데 2026~2027년 전망에서 노무라 증권이 기존 반도체 판도를 완전히 뒤집는 전망을 던졌다.

소위 찌라시보다 더욱 자극적인 제목의 이 리포트는 보면서도 이게 가능한가 싶을정도의 충격적인 내용이다. 

📌 노무라증권 SK하이닉스 전망

• 2026년 영업이익: 99조 원(38% 상향)
• 2027년 영업이익: 128조 원(46% 상향)
• 보고서 내 문구: “TSMC를 넘어설 수 있다”

TSMC의 최근 영업이익은 약 80~90조 원 수준.
이 말은 곧, 한국 메모리 반도체 기업이 파운드리 절대 1위 TSMC를 넘어서는 첫 해가 2027년이 될 수 있다는 의미다.

보고 또 봐도 믿겨지지 않는 이 전망이 진짜 가능한 걸까?
여기엔 네 가지 결정적인 배경이 있다.

---

🔥 이유 1) HBM3E 절대 1위 — 사실상 엔비디아의 모든 HBM이 SK하이닉스

엔비디아의 블랙웰(Blackwell)·루빈(Rubin) GPU는
HBM이 가장 중요한 성능 요소이자 가장 큰 비용 비중이다.

그리고 이 HBM 중 가장 중요한 HBM3E의 시장 점유율은 SK하이닉스 독과점 수준.

• 2025년 HBM3E → SK하이닉스 사실상 싹쓸이
• 엔비디아의 대량 주문 → 모두 SK 하이닉스로 집중

즉, AI 서버 시장이 커지는 만큼 SK하이닉스의 영업이익은 ‘기하급수적’으로 커진다.

---

🔥 이유 2) 삼성전자가 HBM4에 집중 → HBM3E 경쟁자가 사라진 구조

 

삼성전자는 사실상 HBM3E를 건너뛰고 ‘바로 HBM4로 점프’ 전략을 택했다.
이 결정은 삼성 입장에서는 장기적으로 유리할 수 있지만
단기적으로는 HBM3E 시장을 SK하이닉스가 단독으로 휩쓸게 하는 결과로 이어졌다.

• 2025~2026년 HBM3E 수요 = SK하이닉스 독점
• 이 독점이 2026년 영업이익 99조, 2027년 128조의 기반이 된 것

---

🔥 이유 3) D램·낸드 가격 폭등 + 출하 증가 = ‘슈퍼사이클 중 슈퍼사이클’

노무라는 디램(DRAM)과 낸드(NAND)의 2026년 가격 전망을 이렇게 수정했다.

제품기존 전망수정 전망

D램 가격	+38%	+57%
낸드 가격	+36%	+65%

영업이익률(OPM)은

• 디램(DRAM) 60~70%
• 낸드(NAND) 30~40%

즉, 역사상 최고치로 복귀한다.

---

🔥 이유 4) 엔비디아 GPU 2027년까지 폭발적 증가 → 주문잔고 사상 최대

• 블랙웰(Blackwell)
• 블랙웰 울트라(Blackwell Ultra)
• 루빈(Rubin)
• 파인만(Feynman)

엔비디아의 GPU 로드맵이 2027년까지 확정되면서
SK하이닉스의 HBM 공급 물량은 3년간 줄지 않는 초대형 백로그가 형성됐다.

노무라가 “TSMC를 넘는다”라고까지 표현한 이유다.

---

🟦 2. 삼성전자 2027년 영업이익 135조 원 — ‘구글 TPU × HBM4’ 레버리지 폭발

— DS만 110조, 사실상 회사 역사상 최고 실적

모건스탠리는 삼성전자에 대한 가장 공격적인 영업이익 전망을 내놨다.

📌 모건스탠리 삼성전자 전망

• 2027년 전체 영업이익: 135.22조 원
• 그중 DS 부문: 109.896조 원

매출 100조원이 아닌 영업이익이 100조원

2018년 슈퍼사이클을 훨씬 뛰어넘는 규모다.

---

📌 왜 삼성전자도 폭발하는가?

🔹 1) 구글 TPU × 삼성 HBM4 “초대형 동맹”

• TPU v8/v9 HBM4 물량
  → 2025~2027년 폭증
• 삼성 HBM4 공급량
  → 2025년 대비 3배 확대

🔹 2) 엔비디아 HBM4 퀄 통과 임박

HBM4는 완전히 새로운 시장이고 삼성이 SK하이닉스를 추격/역전할 가능성이 큰 구간이다.

🔹 3) 2나노 파운드리 수주 확대

갤럭시 엑시노스2600→ 삼성 2나노 

테슬라 AI6 -> 삼성 2나노

구글 TPU → 2나노·3나노 협력 확대

🔹 4) 메모리 가격 상승 + 공급 제한

기술적으로도 경쟁력 면에서도 삼성은 절대 약한 회사가 아니다.

삼성전자는 HBM4 + 파운드리 + DRAM 가격 사이클이 동시에 오른다.
이런 구조는 과거 2017~2018년 반도체 슈퍼사이클에도 없던 파괴력이다.

---

🟩 3. TSMC 2026~2027 전망 — 성장하지만 ‘속도는 제한적’

— 메모리 반도체 슈퍼사이클을 따라잡기 어려운 구조적 이유

TSMC는 AI 반도체 시대의 가장 큰 수혜 기업이다.
그러나 결정적 제약이 존재한다.

🔸 제약 1) CoWoS 패키징 병목 문제

TSMC의 CoWoS 생산량은 2025~2027년에도 월 45K 수준에서 크게 증가하지 못한다.

의도적으로 공급을 조절하는 TSMC에게 '물량전'은 어렵다

이 병목이 미국의 핵심 빅테크

• 엔비디아
• 애플
• 구글
• AMD
  모두에게 공급 제약으로 이어진다.

🔸 제약 2) 파운드리 수익률의 한계

TSMC의 매출 총이익률 60%전후, 영업이익률은 50%전후 

소위 팔기만 하면 절반을 먹는 높은 이익율을 기록하는 회사다

하지만 메모리반도체처럼 가격이 폭등하지 않는다.
현재 싯가 상태인 디램(DRAM)처럼 ASP가 뛰거나 HBM처럼 마진이 60% 이상 나오지 않는다.

그래서 TSMC는 성장하더라도 SK·삼성만큼 폭발적일 수 없다.

이것이 노무라가 “하이닉스가 TSMC를 넘는다”라고 한 근거다.

---

🟥 4. 2025~2027년 반도체 산업 재편도

— “삼성전자 × 구글 TPU” vs “SK하이닉스 × 엔비디아 GPU”

2025년 이후 AI 반도체 산업은 완전히 양분 구조로 재편되며 AI패권전쟁이 본격적으로 시작될것이다

여기에 아마존 AWS 트레이니엄, 애플, 인텔 파운드리까지 합류하면 사실상 전세계는 AI 군비 확장 게임으로 들어선다

문자 그대로 AI전쟁

---

🟦 삼성전자 진영

• 구글 TPU + 브로드컴
• HBM4
• 2나노 파운드리
• 신규 패키징(H-Cube, 팬아웃)
• DS 영업이익 110조 시대

🟪 SK하이닉스 진영

• 엔비디아 GPU + TSMC
• HBM3E 절대강자
• 2026년 HBM4 양산
• 영업이익 128조 시대 가능

🔥 결론: “2027년, 메모리 반도체가 파운드리를 역전하는 역사적인 해가 될것같다”

정리하면 다음과 같다.

• SK하이닉스: 2027년 영업이익 128조 → TSMC 추월 노무라 증권 리포트 등장
• 삼성전자: 2027년 영업이익 135조 → DS만 110조 모건스탠리 리포트
• TSMC: 성장하지만 메모리 슈퍼사이클을 따라가기엔 속도 부족

즉,
2025~2027년은 엔비디아·구글·삼성전자·SK하이닉스가 만드는 초격차 AI 반도체 시장이다.
그리고 이 흐름 속에서 TSMC 중심의 파운드리 시대가 종언을 맞고,
한국 메모리 기업 중심의 **‘메모리 제국 시대로의 회귀’**가 현실화될 가능성이 급부상하고 있다.

 

 

🔥삼성전자 HBM4 역대급 성능🔥SK하이닉스 독주 끝나는 순간 구글 TPU가 먼저 움직였다

 

🔥AI 반도체 전쟁의 진짜 승자🔥 엔비디아 GPU 아닌 인텔 파운드리?